Обзор Новатэк (NVTK) прогноз курса стоимости акции. Бенефициар энергетического кризиса

Новатэк занимается разведкой, добычей, переработкой и реализацией природного газа и жидких углеводородов. Компания осуществляет свою деятельность через следующие географические сегменты: Россия, Европа, Азиатско-Тихоокеанский регион, Северная Америка, Ближний Восток и прочие. Российский сегмент включает разведку, разработку, добычу и переработку углеводородов, а также реализацию природного газа, стабильного газового конденсата, прочих продуктов переработки газа и газового конденсата, сжиженного нефтяного газа и сырой нефти. Европейский сегмент занимается продажей природного газа, нафты, стабильного газового конденсата, продуктов переработки газового конденсата, сжиженного нефтяного газа, сырой нефти и геологоразведочными работами в рамках совместных операций. Азиатско-Тихоокеанский сегмент занимается реализацией нафты, продуктов переработки стабильного газового конденсата и сырой нефти. Сегмент Северной Америки включает в себя продажу нафты, продуктов переработки стабильного газового конденсата и сырой нефти. Сегмент Ближнего Востока включает продажу природного газа, нафты, сырой нефти и геологоразведочные работы в рамках совместных операций.

Основные месторождения и лицензионные участки расположены в Ямало-Ненецком Автономном округе (ЯНАО) в Западной Сибири. ЯНАО является крупнейшим в России регионом по добыче природного газа, на долю которого приходится около 80% российской добычи природного газа и приблизительно 15% мирового объема добычи газа.

Технический анализ Новатэк (NVTK)

У нас с Вами долгосрочная инвестиция в компанию Новатэк (NVTK: РУ фонда). Вход был на уровне 1120 руб. Заходили 17 августа, об этом был пост на нашем телеграм канале.

На фоне плохих новостей по политической ситуации в стране (события напрямую никак не связаны с компанией Новатэк), акция просела. Это дало возможность сделать второй вход по более выгодной цене: 1048 руб. (26 октября 2022).

Средняя получилась: 1084 руб.

Тейк профиты:

Точка входа 1084 руб.

✅ Тейк 1: 1332 руб (+23% + 4.55% дивы) цель взяли 24 апреля 2023
Тейк 2: 1467 руб (+35%)
Тейк 3: 1622 руб (+50%)
Тейк 4: 1754 руб (+61%)
Тейк 5: 1909 руб (+76%)

Внимание, точки фиксации могут измениться. Следите за нашим телеграм каналом (наиболее оперативная информация), а также обновления будет внесены и в публикацию.

Обновление от 26 апреля 2023:

24 апреля 2023 года была достигнута первая цель в размере +23% прибыли. Кроме того, акции торгуются с дивидендами в размере 60.58 руб. на каждую акцию, до конца торгового дня 28 апреля 2023 года. Размер дивидендов составляет 4.55% от нашей средней точки входа в размере 1084 руб. Итого: +27.5% прибыли.

По мере развития ситуации информацию будем обновлять здесь (обзор и комментарии), и быстрее всего на нашем телеграм канале: BitStat. На написание не требуется много времени (телефон всегда под рукой), а также сразу придет уведомление от мессенджера.

Прогноз курса акций Новатэк (NVTK) от аналитиков

Аналитики отмечают компанию как крайне перспективную. В среднем ждут акцию на уровне 1570 руб (+45% от нашей с Вами точки входа). Отмечают, что компания бенефициар текущего энергетического кризиса (занимается поставками СПГ), а также есть возможность получать стабильно дивиденды.

Что от акции ждет розница. Сейчас на российском рынке преобладают физики. Доля физических лиц в торгах акциями на Московской бирже достигает 80%. Начиная с 2017 года средняя цифра была 40%.

На чем зарабатывает

Выручка от реализации и EBITDA

В 2021 году наши показатели выручки от реализации и нормализованной EBITDA с учетом доли в EBITDA совместных предприятий составили 1 156,7 млрд руб. и 748,3 млрд руб. соответственно, увеличившись на 62,5% и 90,9% по сравнению с 2020 годом.

Рост выручки и нормализованного показателя EBITDA в основном связан с ростом мировых цен на углеводороды, а также запуском газоконденсатных залежей на месторождениях Северо-Русского блока (Северо-Русского и Восточно-Тазовского месторождений в третьем квартале 2020 года, а также Харбейского месторождения в четвертом квартале 2021 года).

Прибыль, относящаяся к акционерам ПАО «НОВАТЭК»

Прибыль, относящаяся к акционерам ПАО «НОВАТЭК», выросла до 432,9 млрд руб. (144,23 руб. на акцию) в 2021 году по сравнению с 67,8 млрд руб. в 2020 году.

Нормализованная прибыль, относящаяся к акционерам ПАО «НОВАТЭК» (без учета эффектов от курсовых разниц и выбытия долей владения в дочерних обществах и совместных предприятиях), составила 421,3 млрд руб. (140,36 руб. на акцию), увеличившись на 149,3% по сравнению с 2020 годом.

Основными факторами увеличения нормализованной прибыли Группы в 2021 году стали благоприятная макроэкономическая ситуация, которая привела к росту цен реализации наших углеводородов, а также ввод новых мощностей по добыче в третьем квартале 2020 года и в четвертом квартале 2021 года.

Капитальные вложения

Денежные средства, использованные на оплату капитальных вложений, составили 191,3 млрд руб. по сравнению с 204,6 млрд руб. в 2020 году. Значительная часть наших инвестиций в основные средства была направлена на развитие инфраструктуры для наших СПГ-проектов, продолжающееся освоение и запуск месторождений Северо-Русского блока (Северо-Русского, Восточно-Тазовского, Дороговского и Харбейского месторождений), строительство установки гидрокрекинга на нашем комплексе в Усть-Луге, разработку Ево-Яхинского, Усть-Ямсовейского, Верхнетиутейского и Западно-Сеяхинского лицензионных участков и разведочное бурение.

Объем добычи углеводородов

Объем добычи природного газа и жидких углеводородов с учетом доли в добыче наших совместных предприятий увеличился на 3,3% и 0,5% соответственно главным образом в результате начала эксплуатации газоконденсатных залежей месторождений Северо-Русского блока (Северо-Русского и Восточно-Тазовского месторождений в третьем квартале 2020 года, а также Харбейского месторождения в четвертом квартале 2021 года). Увеличение добычи на данных месторождениях полностью компенсировало снижение добычи на «зрелых» месторождениях наших дочерних обществ и совместных предприятий.

Объем реализации углеводородов

Объем реализации природного газа составил 75,8 млрд куб. м, незначительно увеличившись на 0,3% по сравнению с 2020 годом. При этом увеличение объема реализации на внутреннем рынке полностью компенсировало уменьшение объемов реализации на международных рынках. На внутреннем рынке увеличение объема реализации было обусловлено вводом дополнительных мощностей по добыче, а также возросшим спросом со стороны конечных потребителей, вызванным погодными условиями. Уменьшение объемов реализации на международных рынках произошло в результате снижения объемов реализации СПГ, приобретаемого преимущественно у нашего совместного предприятия ОАО «Ямал СПГ», в связи с увеличением доли прямых продаж «Ямала СПГ» по долгосрочным контрактам и соответствующим снижением доли продаж СПГ на спотовом рынке через акционеров, включая Группу.

По состоянию на 31 декабря 2021 г. мы отразили в остатках 0,9 млрд куб. м природного газа по сравнению с 0,8 млрд куб. м на 31 декабря 2020 г. Остатки природного газа изменяются от периода к периоду и формируются в зависимости от потребности Группы в отборе природного газа для реализации в последующих периодах.

Объем реализации жидких углеводородов составил 16,6 млн тонн, увеличившись на 1,0% по сравнению с 2020 годом главным образом за счет роста объемов добычи газового конденсата. По состоянию на 31 декабря 2021 г. совокупный объем жидких углеводородов, отраженный как «Остатки готовой продукции и товары в пути», составил 868 тыс. тонн по сравнению с 801 тыс. тонн по состоянию на 31 декабря 2020 г. Остатки наших жидких углеводородов изменяются от периода к периоду и, как правило, реализуются в следующем отчетном периоде.

Дальнейшие перспективы

В последние месяцы становится все более очевидно, что в РФ именно Новатэк, а не Газпром, может стать основным бенефициаром связанного с энергетическим кризисом аномального роста мировых цен на газ. Логистическая гибкость СПГ позволяет Новатэк, в отличие от Газпрома, не испытывать значимых проблем с реализацией и в случае необходимости переориентировать выпадающие объемы на альтернативные рынки. При этом дружественный для компаний из РФ рынок АТР в ближайшие годы может нуждаться в дополнительных объемах на фоне возрастающей конкуренции за поставки с Европой.

На этом фоне 2022 год может стать крайне успешным для Новатэк в плане финансовых результатов, так как 25–35% СПГ компания продает на спотовом рынке. По нашим оценкам, в текущем году выручка Новатэк может вырасти на 34% г/г, до 1552 млрд руб., а скорректированная чистая прибыль — на 53% г/г, до 643 млрд руб. При этом компания продолжает придерживаться своей дивидендной политики. По итогам первого полугодия совет директоров рекомендовал выплату 45 руб. дивидендов на акцию (3,9% доходности). Всего по итогам года мы ожидаем выплаты рекордных для компании дивидендов объемом 107 руб. на акцию, что соответствует 9,2% доходности — неплохое для растущей компании значение. Отметим также, что в следующем году результаты Новатэк могут остаться на повышенных уровнях, так как на данный момент предпосылок для существенной коррекции цен на газ и нефть нет.

Как повлияли санкции

Представители Новатэк заявляют о сохранении планов по росту производства СПГ. Напомним, что еще весной были введены санкции на поставку в РФ оборудования для производства СПГ, что поставило под угрозу ключевые проекты Новатэк и оказало давление на его акции. Сейчас крупнейший завод компании «Ямал СПГ», производящий почти 20 млн т СПГ в год, базируется на иностранных технологиях по сжижению, и только четвертая линия (мощностью менее 1 млн т СПГ в год) работает на собственной технологии Новатэк под названием «Арктический каскад».

Несмотря на существующие проблемы, глава Новатэк Леонид Михельсон заявил, что компания знает, как с ними справиться, в связи с чем первая очередь «Арктик СПГ-2» будет запущена в конце 2023 года, вторая — в 2024 году, а третья — в 2026 году. Иначе говоря, санкции лишь незначительно передвинули сроки реализации проекта, что связано как с высокой степенью готовности отдельных частей проекта, так и, вероятно, с наличием обходных путей. Среди важных преимуществ «Арктик СПГ-2» можно выделить более высокий, чем у «Ямал СПГ», уровень привязки контрактов к спотовым ценам, а также дату запуска — в 2023 году не ожидается ввода значительных объемов мощностей в сфере СПГ, в связи с чем проект может стать особенно актуальным.

Сложнее на данный момент дела обстоят со следующим крупным проектом Новатэк — «Обским ГХК». По словам Михельсона, инвестиционное решение по проекту будет принято только в первой половине следующего года, хотя ранее оно ожидалось в 2022 году. Полагаем, что в условиях санкций реализовать производство аммиака и водорода, предполагавшиеся на проекте, может быть проблематично. При этом реализация «Обского СПГ», завода мощностью 5 млн т СПГ в год, более вероятна. Полагаем, что Новатэк может вернуться к изначальному плану реализовать проект на базе собственной технологии по сжижению «Арктический каскад». Однако сроки в таком сценарии предсказать невозможно, так как они будут зависеть от скорости совершенствования «Арктического каскада».

Кроме того, уход некоторых западных компаний из РФ может стать позитивным событием для Новатэк. Наиболее перспективным вариантом может стать приобретение доли Shell в проекте по производству СПГ «Сахалин-2». Англо-голландская Shell в начале сентября ожидаемо сообщила о покидании проекта «Сахалин-2», не согласившись с перерегистрацией компании-оператора в российской юрисдикции. Теперь Shell будет вынуждена продать свою долю в 27,5% в проекте, причем цена будет назначаться независимым российским оценщиком. Новатэк на данный момент является главным претендентом на долю Shell, и представители российской компании уже заявили о своей заинтересованности, хотя предварительно и планируется провести собственный аудит. Напомним, что «Сахалин-2» — второй после «Ямал СПГ» крупнотоннажный проект по производству СПГ в РФ. Ежегодно на проекте производится около 11 млн т СПГ.

Известно, что уже сейчас Новатэк приобрел у TotalEnergies, своего главного иностранного партнера, 49% в СП Тернефтегаз. Данное совместное предприятие достаточно небольшое — в 2021 году на его долю пришлось лишь 1,7% добычи газа Новатэк с учетом долей в СП, в связи с чем эффект от сделки будет незначительным. При этом пока что TotalEnergies приняла решение сохранить свои доли в «Ямал СПГ», «Арктик СПГ-2» и самом Новатэк, так как, по мнению менеджмента, продажа данных активов российским компаниям за бесценок противоречила бы идеологии санкций, с чем сложно поспорить.

Дивиденды

Сумма средств, направляемая на выплату дивидендов, должна составлять не менее 50% консолидированной чистой прибыли по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) за соответствующий период.

Структура акционеров

Акционеры компании - ее основатель Леонид Михельсон, владелец инвестиционной компании Volga Group Геннадий Тимченко, международный нефтегазовый мейджор Total и российский газовый гигант Газпром.

Что в итоге

Новатэк уникален тем, что является акцией роста, а также платит солидные дивиденды. До прошлой максимальной цены есть потенциал в 87%.

График Новатэк. Одна свеча равна месяцу

Новатэк является одним из бенефициаров текущего энергетического кризиса, что позволяет компании улучшать финансовые результаты и повышать дивиденды. При этом, несмотря на санкции, Новатэк сохраняет планы по росту производства СПГ, как за счет завершения начатых на иностранном оборудовании проектов, так и за счет развития собственных технологий по сжижению. Подобное сочетание сильного бизнеса и сохраняющихся перспектив развития даже в текущей непростой ситуации делают акции Новатэк одними из наиболее перспективных среди нефтегазового сектора. По мере развития ситуации информацию по компании будем обновлять в этом обзоре и быстрее всего на нашем телеграм канале: BitStat. Также там есть много других интересных идей.

Хотите зарабатывать на крипте? Подписывайтесь на наши Telegram каналы!