Почему Ethereum - это не ценная бумага?! Инвесторам нечего бояться

В последнее время в Интернете можно встретить множество попыток спекуляции на тему «Эфир как ценная бумага». Некоторые даже объясняли падение стоимости токена этими слухами. А ведь, как все мы знаем, инвесторы подвержены определенным страхам, которые могут вылиться в панические продажи и обвал рынка.

Представляем вам перевод аналитической статьи, в которой автор высказывает свою точку зрения по этому поводу. Так все-таки, Эфир - это ценная бумага?!

Понимает ли Джей Клейтон, что он пытается донести инвесторам?

Если отвлечься от Биткоина и Эфира, и рассмотреть токены, отличительные черты становятся довольно ясными.

Так сказал Джей Клейтон, председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) в ноябре. Затем, всего несколько недель назад во время слушания, он заявил:

Это сложная сфера. Потому что, как вы сказали, существуют разные типы криптоактивов. Позвольте мне попытаться разделить их на две области.

Чистым средством обмена, которое чаще всего упоминается, является Биткоин. Как определяют многие люди, он является заменой валюте и поэтому не является ценной бумагой.

Затем есть токены, которые используются для финансирования проектов. Мои слова были зафиксированы, и я действительно утверждал, что среди тех токенов, которые я видел, нет таких, которые являются не ценными бумагами.

Пока ни один суд не постановил являются ли токены ценными бумагами. Интерпретация SEC, а это она и есть, является просто интерпретацией некоторых юристов. У других юристов другие интерпретации.

Например, в контексте какого-нибудь уголовного дела один такой адвокат выдвинет некоторые веские доказательства, по которым токен не являются ценной бумагой. Но, допустим, дело сложится так, что судья решит, что токен - это ценная бумага. Нас это не удивит.

Однако, поскольку это новая сфера, то этот судья фактически разработает и введет новый закон, интерпретируя старый закон. И что еще более вероятно, это решение будет обжаловано, и причина передачи этого дела в Верховный суд очевидна – необходимо, чтобы на более высоком уровне судьи вынесли свой вердикт по этому очень важному вопросу.

Таким образом, SEC всего лишь играет в игру, они пытаются «запугать» нас, обсуждая Ethereum и потенциальную классификацию в качестве ценной бумаги. Их цель - мы должны «воспринимать» токены в качестве ценных бумаг.

Но если разобраться, у нас нет оснований так полагать без решения Верховного суда или принятия нового закона от Конгресса. Ведь SEC не занимается законами и не интерпретирует их. Они часто ссылаются на случай Хоуи, но не в компетенции SEC интерпретировать этот случай и применять его к другим случаям. Этим занимается суд!

Работа SEC заключается в обеспечении соблюдения установленного закона, а не посягательстве на юрисдикцию судебной власти или Конгресса путем принятия нового закона. Если что-то выходит из-под контроля или необходимы новые правила регулирования, тогда такие нормы должны быть разработаны демократическим путем и приняты Конгрессом.

В ином случае возникает неопределенность закона, противоречащая Конституции. Согласитесь, это весомый аргумент. А в случае с ETH это еще и очень конкретный аргумент.

Потому что сам Джей Клейтон сказал, что это не ценная бумага. Итак, если в одном случае это не ценная бумага, а на следующий день это уже ценная бумага, то как же этот закон отвечает конституционным требованиям ясности?

Вернемся к тесту Хоуи. Однажды Верховный суд заявил, что ценная умага или инвестиционный договор - это:

Контракт, сделка или транзакция, посредством которой лицо вкладывает свои деньги в общее предприятие и получает прибыль благодаря усилиям третьей стороны.

Эфир не соответствует этому определению! Ведь нет никакой инвестиции в общее предприятие (дело), есть продажа или покупка Ethereum (точно так же, как вы продаете или покупаете золото).

И даже общего предприятия вообще нет, есть сеть узлов и майнеров, которые обслуживают какой-то код.

Люди могут рассчитывать на прибыль, но цена идет то вверх, то вниз, нет никакой гарантии прибыли. Более того, многих вообще может не волновать прибыль. Некоторые «инвесторы» просто хотят использовать какое-либо децентрализованное приложение. Этот аргумент особенно важен, так как 53% транзакций заключаются в смарт контрактах, что говорит о значительной полезности ETH.

Ваши прибыль или убыток не зависят от какой-либо третьей стороны. По крайней мере, не больше, чем в случае с покупкой/продажей золота. Ведь в ином случае (для налаживания такой деятельности) должны быть практические методы регулирования открытого исходного кода, а это невозможно.

Невозможно, потому что программисты-кодировщики фактически являются добровольцами. Одна компания может платить им за их работу, другая - нет, они могут делать это бесплатно в свое свободное время, они могут решить не работать над какой-либо задачей, на их место могут прийти другие. Так и происходит, это свободная индустрия.

Мы могли бы возложить ответственность на организацию Ethereum Foundation, но они не управляют сетью. Около 24 000 узлов делают это, а Ethereum Foundation – нет. И да, некоторые узлы получают за это плату.

Кроме того, Ethereum Foundation платит только некоторым разработчикам. А множество других компаний платят гораздо больше и большему количеству людей. Кроме того, сеть не зависит от Ethereum Foundation, она не обязана слушать ее представителей. Любой желающий может просто организовать форк и пойти своим путем.

Ведь многое можно посчитать ценной бумагой. Например, является ли Brave Browser ценной бумагой? А Dai – это ценная бумага? А может SEC действительно считает, что Cryptokitties - это ценная бумага?

Если следовать логике SEC, то Cryptokitties - это тысячи ценных бумаг!

Единственный аспект, на котором они могут построить свою позицию, - это предварительная продажа Ethereum. Но, как уже сообщалось в СМИ, этот шаг был предпринят после масштабных консультаций с юристами. Более того, метод продажи на том этапе мало чем отличается от того, каким образом сегодня майнеры «продают» токены.

В обмен на BTC физические лица получили ETH, который был предварительно добыт до того, как сеть для майнинга открылась для всех. Поэтому, если те преддобытые Эфиры были ценными бумагами, то современные BTC майнеры выпускают ценные бумаги каждый раз, когда они продают Биткоин, который они только что добыли. Это в очередной раз доказывает, насколько смехотворна «интерпретация» SEC.

Хотя Клейтон и заявляет, что он не видел ни одного полезного ICO, это не значит, что на самом деле их не было. Как уже говорилось ранее, он всего лишь отдельный юрист, представляющий нам свое понимание. Он не принимает закон и не интерпретирует закон.

Инвестиционный контракт возникает, когда вы даете деньги кому-то другому, чтобы инвестировать в покупку вещей (например, создание компании или покупка дома для дальнейшей сдачи в аренду) с ожиданием получения прибыли от определённых усилий.

И здравый смысл подсказывает, что предоставление кому-то денег за токен не является инвестиционным договором. Вы можете использовать токен для каких-либо целей. Но вы не можете использовать акции компании для чего-то другого (вы просто ждете, пока они подорожают), вы не можете использовать инвестиционный сертификат или что-либо, что дает вам инвестиционный договор. Вот почему существует закон о ценных бумагах! Потому что вы даете другим деньги, а взамен ничего не получаете, кроме их обещаний, что они будут делать то, что они говорят. Однако в случае с токенами, если вы получаете токен, то вы не получаете «ничего». Вы приобретаете токен, который вы можете использовать для чего-либо, в том числе вы можете оплатить токенами товары и услуги.

Таким образом, покупка токена не сильно отличается от покупки автомобиля. Кто-то производит токен (в данном случае вместо сырья используются интеллектуальные затраты), а затем продает токен, который теперь можно использовать для каких-либо целей.

Короче говоря, представители SEC должны более тщательно обдумывать свою позицию, а ее сотрудники должны делать свою работу намного лучше, чем они делают ее сейчас. Им необходимо учитывать многие факторы и современные реалии. А они до сих пор живут в прошлом веке, когда только очень богатые, или только белые, или только мужчины могли голосовать.

Действия SEC были очень поспешными, у представителей Комиссии не было реального понимания этой сферы. Ведь сам Джей Клейтон признался, что у SEC нет программистов-кодировщиков и технических экспертов, у них есть только экономисты.

Как вы хотите регулировать всемирную децентрализованную сеть на основе открытого кода, которая функционирует исключительно благодаря этому коду, без наличия каких-либо технических экспертов? Очевидно, что это абсолютно невозможно.

Хотите зарабатывать на крипте? Подписывайтесь на наши Telegram каналы!