Так ли важна корреляция биткоина с золотом и акциями?

Многие сми а также эксперты, аналитики и трейдеры любят сравнивать взаимосвязь изменения цены биткоина с другими активами. В частности, два наиболее часто сравниваемых класса активов - это золото и технологические акции США.

Пока сохраняется корреляция, это, как правило, большая новость. Например, на протяжении большей части 2022 года и начала 2023 года преобладал нарратив о том, что «биткоин торгуется в тандеме с технологическими акциями». Однако, поскольку эта корреляция нарушилась, кажется, что новостей по этому поводу не так уж много в данный момент времени.

Теперь в центре внимания оказалась новая тема: корреляция биткоина с золотом. С тех пор, как в марте потерпели крах Silvergate Bank, Signature Bank и Silicon Valley Bank, оба актива выросли. На первый взгляд обе взаимосвязи имеют смысл. Если биткоин рассматривать как спекулятивный актив, то он может торговаться аналогично технологическим акциям. И если биткоин является скорее активом-убежищем, корреляция с золотом кажется разумной.

Однако важно отметить, что корреляции могут приходить и уходить. Тот факт, что два актива имеют корреляцию на какое-то время, не всегда означает, что они занимают одно и то же место на рынке в долгосрочной перспективе. А при уменьшении масштаба до более крупных таймфреймов можно исключить корреляции.

Можно рассмотреть обе эти корреляции на годичной основе и понять, имеют ли они какую-либо практическую ценность для инвесторов.

BTC, золото и NASDAQ: годовой корреляционный анализ

С начала года биткоин вырос примерно на 60%, поднявшись с 16 600$ в начале года до более чем 30 000$ на момент написания данной публикации. За тот же период времени Nasdaq вырос примерно на 36%, поднявшись с 11 000 до чуть более 15 000.

Между тем, золото подорожало чуть более чем на 7% с начала года.

Годовой график BTC/USD, Nasdaq и золота с 90-дневным коэффициентом корреляции.

Согласно коэффициенту корреляции за 90 дней, BTC в настоящее время положительно коррелирует с золотом (0,58) и отрицательно коррелирует с технологическими акциями (-0,65). Большую часть этого года BTC сильно коррелировал с обоими активами. В начале года корреляция с золотом была глубоко отрицательной, в то время как корреляция с технологическими акциями была чуть ниже нейтральной.

Итак, что же это? Корреляция безопасных активов или корреляция активов с риском? Или наличие множественных корреляций указывает на отсутствие корреляции вообще? Является ли аналогичное изменение цен на ежегодной основе существенной взаимосвязью между двумя активами в первую очередь?

Такие рассуждения и дискуссии можно продолжать довольно долго. Эти вопросы лучше всего интерпретировать на риторической основе, т.е. они подразумевают, что может существовать любое количество активов, которые разделяют схожие модели изменения цен на годовом графике.

Если рассматривать вопрос с точки зрения процентного прироста, все выглядит еще более иначе: золото выросло на 9%, в то время как биткоин вырос на 18%, а Nasdaq вырос на 30%.

Стоит упомянуть важность того факта, что биткоин время от времени имеет тенденцию коррелировать с акциями. Но до сих пор в этом году взаимосвязь между ними оставалась постоянной на протяжении всего банковского кризиса, который начался в марте и привел к значительному росту BTC. С тех пор взаимосвязь исчезла. Nasdaq вырос до максимумов с начала года, при этом BTC в основном торгуется в широком боковике.

На достаточно длинном временном интервале все ломается

За последние 14 лет биткоин вырос по отношению к доллару США на десятки миллионов процентных пунктов. Немногие классы активов могут похвастаться подобной доходностью. Другие активы также не обладают такой степенью волатильности, что делает долгосрочную корреляцию еще менее вероятной.

Исторический график BTC/USD.

На сегодняшний день золото подорожало с 800$ в начале 2009 года до 1 945$ сегодня - прирост почти на 150%.

Исторический график пары золото/USD.

С начала 2009 года Nasdaq вырос более чем в 10 раз, доходность превысила 1000%. Хотя это незначительный прирост, однако он далек от 52 000 000%, которые биткоин показал с июля 2010 года по настоящее время.

Исторический график Nasdaq.

Подводя итог, можно сделать следующие выводы:

• Актив, который за время своего существования вырос более чем на 50 000 000%, может быть не связан ни с чем другим.
• Корреляции между биткоином, золотом и технологическими акциями часто невозможно увидеть на таймфреймах, превышающих год или два.
• Во многом из-за предыдущих двух пунктов корреляции не имеют большого значения.

Инвесторам следует помнить об этом при интерпретации рынков. Делать ставку на какую-либо конкретную корреляцию как часть стратегии может быть рискованно, поскольку эта корреляция может разорваться в любой момент.

Хотите зарабатывать на крипте? Подписывайтесь на наши Telegram каналы!