Эфир отстает от BTC из-за «более слабого спекулятивного интереса»

Цена эфира (ETH) продолжает отставать от роста стоимости биткоина в 2024 году, и аналитики Glassnode считают, что виной этому выступает «слабая ротация капитала».

Согласно рыночным данным, Эфир отставал от биткоина по темпам роста в течение последних двух лет, что привело к более слабому соотношению ETH/BTC, которое 1 мая достигло самого низкого уровня с апреля 2021 года.

Недельный график ETH/BTC. Источник: TradingView.

Аналитики из Glassnode заявляют, что низкая производительность Ethereum в этом цикле халвинга по сравнению с BTC обусловлена «измеримым отставанием в спекулятивном интересе» со стороны когорты краткосрочных держателей (STH).

В Glassnode группа краткосрочных держателей определяется как «инвесторы, которые приобрели свои монеты в течение последних 155 дней и часто считаются показателем спроса новых инвесторов».

Согласно Glassnode, BTC испытал «заметный рост спекулятивной активности» с точки зрения накопления капитала среди STH в преддверии рекордных максимумов в марте. Это не отразилось на ETH, который еще не преодолел свой предыдущий исторический максимум.

Внутрисетевые данные компании показывают, что, хотя реализованная капитализация STH для биткоина находится почти на том же уровне, что и последний пик бычьего роста, реализованная капитализация STH для ETH все еще меньше половины уровней предыдущего цикла, что предполагает заметно слабый приток нового капитала.

«Во многих отношениях отсутствие новых притоков капитала является отражением недостаточной эффективности ETH по сравнению с BTC».

Исторически динамика цены эфира была тесно связана с движением цен на биткоин, и недавнее ценовое движение отражает эту взаимосвязь.

Биткоин пережил распродажу после четвертого халвинга, упав на 11% до двухмесячного минимума в 56 500 долларов 1 мая. Цена BTC с тех пор восстановилась, консолидируясь в ценовом диапазоне 62 700 и 65 550 долларов за последние дни.

По данным Glassnode, в эфире произошла аналогичная коррекция после халвинга: падение составило 6%, что стало «худшей производительностью после халвинга».

Динамика цены эфира после халвинга в разных исторических циклах. Источник: Glassnode.

Однако аналитики отмечают, что, измеряя от исторического максимума в 73 835$, цена биткоина упала на 20,3% - это самая глубокая коррекция с минимумов в ноябре 2022 года.

«Тем не менее, этот макроэкономический восходящий тренд по-прежнему кажется одним из наиболее устойчивых в истории, со сравнительно неглубокими коррекциями на данный момент».

Используя показатель «Чистая нереализованная прибыль/убыток» (NUPL), аналитики обнаружили, что как эфир, так и биткоин по-прежнему имеют относительно низкий уровень реализованной прибыли, связанный с долгосрочными держателями (LTH), что позволяет предположить, что рынок находится «в пределах ранней стадии макровосходящего тренда». Иначе говоря, долгосрочные держатели биткоина и эфира не торопятся распродавать свои портфели после халвинга и прошедшей коррекции.

Нереализованная прибыль/убытки для BTC и ETH. Источник: Glassnode.

Ранее Glassnode установил, что приток капитала в ETH, как правило, отстает от притока капитала в BTC. Например, в течение цикла 2021 года пиковый приток нового капитала в ETH произошел через 20 дней после пикового притока в BTC.

Используя 30-дневное изменение реализованной капитализации для мониторинга ротации капитала между этими двумя активами, аналитики Glassnode обнаружили, что реализованная капитализация ETH у краткосрочных/спекулятивных держателей/инвесторов еще не набрала оборотов в текущем цикле.

Glassnode заключает, что, хотя рыночные действия после халвинга этого года были очень похожи на предыдущие циклы, некоторые данные указывают на то, что эфир пока все еще отстает от BTC, во многом по причине переток капитала после халвинга снова в биткоин из-за активности в биткоин-ETF в то время как аналогичные заявки на запуск первых спотовых Еthereum-ETF все еще находятся на рассмотрении у SEC и, возможно, не будут одобрены даже к концу мая.

«Когда мы разбераем потоки капитала и ротацию между BTC и ETH, мы видим, что биткоин получил львиную долю притоков, вероятно, частично обусловленных спотовыми ETF в США. Краткосрочные держатели и спекулятивная активность, похоже, сконцентрированы внутри биткоина, с крайне слабым распространением на эфир».

Хотите зарабатывать на крипте? Подписывайтесь на наши Telegram каналы!