Grayscale: Биткоин находится «в середине буллрана»

Согласно недавнему аналитическому отчету Grayscale, индикаторы рыночного цикла показывают, что рынок криптовалют «в настоящее время находится в середине бычьего роста», чему способствует сочетание сильных фундаментальных и технических факторов.

Нелегко определить начало крипто-бычьего движения, если не считать того факта, что цена BTC часто достигала пика через 8-11 месяцев после халвинга. Аналитики из Grayscale в недавнем отчете изложили ключевые элементы бычьего рынка.

Согласно отчету, бычьи рынки криптовалют ранее начинались с резкого роста доминирования биткоина.

«Эта тенденция подчеркивает роль Биткойна как ведущего индикатора для более широкого рынка криптовалют», - говорится в отчете. Как правило, ралли альткоинов предшествует рост цены BTC, поскольку инвесторы «отваживаются вкладываться в криптовалюты с более высоким риском в поисках большей прибыли», поддерживаемые прибылью от BTC.

Аналитик Майкл Чжао говорит:

«Эта динамика наблюдалась во время бычьего роста 2021-2022 годов, периода, когда за ростом биткоина быстро последовал значительный рост оценок альткоинов».

Проанализировав рыночную стоимость BTC, аналитики Grayscale заявили, что этот показатель демонстрирует «знакомую закономерность», когда растущее доминирование BTC прокладывает путь для ралли альткоинов.

Однако три уникальных катализатора отличают этот цикл от предыдущих: спотовые биткоин-ETF, положительный приток стейблкоинов и уменьшение баланса BTC на биржах.

«Первое ключевое отличие этого бычьего рынка по сравнению с предыдущими - это быстрое изменение положительной динамики рынка, во многом под влиянием притока спотовых биткойн-ETF», - отмечается в отчете. С момента их одобрения 10 января приток капитала в спотовые биткоин-ETF постоянно превышал добычу BTC «более чем в 3 раза по состоянию на середину марта, что оказало повышательное давление на цену».

Другими катализаторами последнего ралли цены BTC, в результате которого она преодолела предыдущие исторические максимумы 5 марта, стали хорошие фундаментальные ончейн-показатели, включая поставки стейблкоинов на биржи.

Изменение предложения стейблкоинов: Источник: Glassnode.

График изменения предложения стейблкоинов показал рост ликвидности стейблкоинов, что указывает на наличие большего капитала для торговли, в основном для покупки криптовалют.

«Этот приток капитала стейблкоинов, о чем свидетельствует рост резервов стейблкоинов на биржах, обычно подпитывает импульс бычьих рынков».

В дополнение к увеличению намерения покупать, о чем свидетельствует увеличение предложения стейблкоинов, отсутствие намерения продавать, поддерживаемое сокращением предложения на биржах, также является важным фактором, поддерживающим ралли BTC.

Дополнительные данные Glassnode показывают, что общее количество BTC, хранящееся в известных биржевых кошельках, снизилось примерно до 12% от общего объема, «отмечая самый низкий уровень за пять лет».

Предложение BTC на биржах. Источник: Glassnode.

Кроме того, Grayscale сообщает, что произошло заметное снижение количества BTC, хранящихся на биржах, частично вызванном спотовыми биткоин-ETF, переводящими BTC в кастодиальные холодные кошельки для долгосрочного хранения, поскольку инвесторы ожидают роста цен в будущем.

Используя метрику чистоц нереализованной прибыли/убытка (NUPL) - показатель, который рассчитывает процентную прибыль/убыток путем деления разницы между рыночной стоимостью и реализованной стоимостью на рыночную капитализацию, аналитики Grayscale утверждают, что соотношение NUPL росло с ростом цены BTC. Это означает, что по мере роста цены инвесторы, купившие актив по более низкой цене, «все еще держат свои монеты».

«По состоянию на середину марта 2024 года, когда NUPL составляет примерно 60%, а исторические пики приходятся на коэффициенты прибыли выше 70%, похоже, что мы, возможно, приближаемся к максимуму цикла по этому показателю».

Коэффициент NUPL для биткоина. Источник: Glassnode.

Бычьи рынки особенно движимы эйфорией, страхом упустить выгоду (FOMO) и спекулятивной торговлей со стороны розничных инвесторов. Один из способов определить это - анализ настроений на розничном рынке.

Аналитики изучили данные от Satiment, которые показали, что интерес розничных инвесторов по-прежнему существенно ниже уровней, наблюдавшихся во время бычьего рынка 2021 года.

Более того, данные Google Trends показывают, что уровень поискового интереса по слову «крипта» ниже 40, что значительно ниже пикового значения 99, наблюдавшегося в 2021 году. Это говорит о том, что «любопытство широкой общественности к криптовалюте, возможно, не полностью восстановилось», говорится в отчете.

Поисковый интерес по запросу «крипто». Источник: Google Trends.

Это поднимает вопросы относительно того, участвуют ли розничные инвесторы в текущем цикле.

«Чтобы совместить растущие цены/сетевые показатели со сдержанными настроениями розничной торговли, можно предположить, что розничные инвесторы, которые способствовали предыдущему циклу, не полностью вернулись на рынок».

Однако данные Alternative, платформы, которая анализирует «эмоции и настроения» вокруг криптовалют, показывают, что настроения рынка аналогичны тем, которые наблюдались в разгар бычьего рынка 2021 года, когда BTC достиг предыдущего рекордного максимума в 69 000$.

Это может сигнализировать о возвращении розничных трейдеров на рынок криптовалют, а связанная с этим жадность и FOMO, как ожидается, приведут к росту цен.

Рассмотрев эти технические и фундаментальные факторы, в Grayscale пришли к выводу, что «бычий рост сохранится»:

«Несмотря на достигнутый прогресс, мы считаем, что еще есть куда двигаться».

Аналитики, однако, посоветовали инвесторам осторожно отслеживать потоки в биткоин-ETF и другие макроэкономические факторы на предмет признаков рыночных сдвигов.

Хотите зарабатывать на крипте? Подписывайтесь на наши Telegram каналы!