Разделы
Сейчас обсуждают
|
Как топовые биржи накручивают объемы: Binance, HitBTC, Okex, Huobi
26 мар 2018 08:41:52
Криптотрейдинг
Представляем вашему вниманию перевод статьи трейдера и инвестора Сильвиана Райбса (Sylvain Ribes). В этом посте я покажу, почему считаю, что более $3 млрд. всех объемов торговли криптовалютами сфабрикованы, и как OKex, биржа №1 по объемам, стала главным нарушителем, ведь до 93% ее объемов торговли на самом деле не существует. Попробую это доказать, анализируя открытые данные. Когда я начал собирать данные для этого поста, я и не представлял, что буду писать о фиктивных объемах. Сначала я планировал собрать данные о ликвидности криптовалютных активов, которые могли бы дополнять объемы торговли. Я думал, что у меня появится интересный индикатор для анализа стоимости актива. Я решил собрать для этих целей стаканы котировок основных бирж и проверить насколько сильно обрушивается цена конкретной криптовалюты в случае ее продажи на сумму в $50 000. В данной статье я использую эту цифру как “слиппедж” (проскальзывание) (определение термина содержится в приложении). Затем я откорректирую показатель проскальзывания, продавая больше или меньше на каждой бирже, в зависимости от ее объема, и меняя объем продаж с учетом рыночной капитализации криптовалюты. Я ожидал, что проскальзывание представляет собой убывающую функцию от объема, при том, что, в зависимости от конкретной валюты, могут быть некоторые отличия. В конце концов, если у вас огромный объем торгов по конкретной паре, между маркет-мейкерами должна возникнуть большая конкуренция, чтобы выполнить заявки активных покупателей и продавцов. Эта конкуренция должна уплотнить стаканы котировок и сократить спрэды. Ведь так? Оказалось, что эта была очевидная тенденция, да. Однако, там, где я ожидал небольшие различия между конкретными криптовалютами, я обнаружил огромные расхождения между биржами. Совсем не такие, которые можно просто вручную отбросить («вроде как, это просто их пользователи себя ведут по-разному»), а такие, которые можно объяснить только тем, что некоторые цифры завышены до 95%. Лидер группы - OKex, №1 в рейтинге как CoinMarketCap, так и LiveCoinWatch, с общим объемом торгов в $1,7 млрд. OKex – это город-призракГрафик представляет собой средний объем проскальзывания и объем торгов по всем парам учитываемых криптовалют с дневными объемами торгов более $100 000 на четырех основных криптобиржах за 24 часа: OKex, Kraken, Bitfinex и GDAX. К примеру, вы можете заметить, что синяя точка внизу графика представляет собой пару на бирже GDAX с объемом торгов около $200 млн., объем проскальзывания по которой меньше 0.1% График просто поразителен. Он показывает, хотя все первые три биржи ведут себя похожим образом, как все пары на бирже OKex, обозначенные красным, демонстрируют намного больший объем проскальзывания по отношению к их общим объемам торговли. Как я раньше объяснял, это может означать только одно – большинство объемов на OKex полностью сфабрикованы. Кроме того, для удобства чтения я решил убрать из массива все данные о проскальзывании более 4%. Если ввести эти данные, график OKex получится еще более абсурдным и потребуется логарифмическая шкала: Если вы решите продать активов всего на $50 000, то проскальзывание составит более 10%, хотя такие пары и показывают объемы торгов до $5 млн. В ходе анализа (06/03/18) рассматривались следующие пары - NEO/BTC, IOTA/USD, QTUM/USD. Высоко- или низколиквидные активы. Хотя эти цифры сами по себе безусловно доказывают, что подавляющее большинство объемов торгов на бирже OKex сфабрикованы, я лично не видел, как именно они это делают. Итак, я зашел на их платформу и посмотрел историю торгов по некоторым парам. Они, действительно, фальсифицируют объемы, но до смешного очевидным и искусственным способом: Сравните этот абсолютно аккуратный график в виде непрерывной синусоиды с тем, что происходит на настоящей бирже: Резкий рост, резкие падения, лавинообразный эффект на высокую волатильность. Совсем не похоже на график работы осциллографа как в школе. “Но ведь дело в дневных и ночных циклах в Китае!”. Не думаю, что приведенный выше график говорит о высокой квалификации инженеров OKex, которые и вправду думали о том, как сделать объемы фиктивной торговли менее заметными, чем просто постоянные потоки сделок, но все, что у них получилось, оказалось лишь безупречной синусоидой. Насколько это плохо?Хотя и очевидно, что большинство объемов OKex сфальсифицированы, как рассчитать, 90%, 95% или 99%? Предлагаю использовать следующий метод:
Для своих расчетов я пользовался данными следующих бирж: Bitfinex, GDAX, Poloniex, Bistamp, Gemini и Kraken. Учитывая волатильность массивов данных при низких объемах торгов я также решил изменить используемый показатель: вместо анализа продажи на сумму в $50 000, я моделировал с суммой в $20 000. Вот как выглядят данные надежных бирж, в этот раз показывая объем как функцию от проскальзывания: Обратите внимание, из-за очень волатильных данных любая модель становится абсурдной, когда проскальзывание превышает 0,7%. Модель, предложенная выше, лучше всего подходит для проскальзывания ниже 0,7%. После данного порогового значения единственным разумным предположением является то, что ожидаемый объем составляет меньше $1 млн. Как видите, если ввести данные OKex в обозначенный выше массив, картинка получится какая-то неправильная: Из 28 пар выбранных криптовалют с объемами торгов более $100 000 только 11 показывали проскальзывание меньше 0,7%, а именно: Общее соотношение сфальсифицированных объемов по данным парам составляет, согласно модели, шокирующие 93,6%. Если добавить удаленные пары (проскальзывание > 0,7%), ситуация не сильно изменится ни в ту, ни в другую сторону. Возможно, регрессия, которую я использовал, не очень четко работает с большими объемами, поскольку не имеется надежных массивов данных. В таком случае единственным честным решением окажется убрать BTC/USD. Все равно цифра остается высокой до абсурда: около 92,9% всех объемов торгов OKex вероятнее всего сфальсифицированы. Биржа Huobi, отличий не многоТакже как и OKex, Huobi закрылась в результате жестких законодательных мер, принятых в Китае, однако затем вновь открылась по лицензии Huobi.pro. Используя описанную выше методологию, мы получили следующие результаты: 81,8% объемов сфальсифицировано, не так плохо, как у ближайшего конкурента, но все равно очень много. Если взглянуть на историю торгов на Huobi, сразу подтвердится, что, хотя они и выглядят намного органичнее, чем на OKex, постоянные, не особо бросающиеся в глаза, фальшивые сделки, все равно оказывают значительную поддержку общим объемам: Китайская армада лохотронщиковВозможно вы заметили, а может быть и нет, но совсем недавно CoinMarketCap добавила группу китайских бирж, при этом все они демонстрируют довольно высокие объемы торгов, но почему-то никто о них никогда ничего не слышал. Очевидно, большинство из них используют одинаковый пользовательский интерфейс и торговый движок. Хотя список можно продолжить, прежде всего я имею в виду следующие биржи: Lbank, Exx, RightBTC, CoinEgg, Zb, BitZ, Bibox, CoinEx, BTC-Alpha… Эти платформы настолько бесцеремонно фальсифицируют свои объемы торгов, что даже не стоит их анализировать с использованием модели, да вы сами посмотрите… Просто позор, что CoinMarketCap и LiveCoinWatch поместили этих жуликов в один ряд с законопослушными биржами, иногда испытывающими не самые лучшие времена. HitBTC и BinanceПо ряду причин у меня были подозрения в отношении двух лидеров по торговле альткоинами, HitBTC и Binance. Вот какие результаты они показывают по сравнению с несколькими “порядочными” биржами: Легко заметить, что в определенных объемах обе биржи, особенно Binance, обозначенная оранжевым, значительно менее ликвидны, и поэтому внушают подозрения. Проведя такой же анализ, как раньше с OKex и Huobi, получаем следующие результаты. Сначала HitBTC: Вышеприведенные цифры не кажутся слишком уж значительными, хотя и доказывают, что HitBTC несколько меньше ликвидна, чем образцовые биржи. Данное небольшое различие между заявленными и пересчитанными объемами торгов может появиться по ряду причин, в том числе, из-за простого отклонения от общей нормы. Результаты Binance, однако, интереснее: Разница с нашим математическим прогнозом в 70% беспокоит. Но при этом не стоит забывать, что исходными данными для нашей модели является проскальзывание по конкретной паре, которое не обязательно обусловлено всем объемом торгов. Конечно, я знаю по собственному опыту, что Binance достаточно жестко ограничивает торговлю c использованием роботов. Некоторое время я даже спорил с ними, пытаясь их убедить в том, насколько глупыми являются эти ограничения, поскольку они только мешают росту и ликвидности биржи. Вполне возможно, что из-за данных ограничений многие, использующие маркет-мэйкинговые стратегии на нескольких биржах, не применяют их на Binance, потому что будут постоянно заблокированы, даже не узнав, какие лимиты нельзя превышать. Без нескольких профессиональных маркет-мэйкеров легко заметить, как стаканы котировок станут тоньше, и моя модель перестанет работать. Тем не менее, она может пригодиться для того, чтобы в будущем тщательно отслеживать заявленные объемы торгов Binance, хотя анализ истории объемов торгов и не выявил очевидной подозрительной активности. ПредостережениеНесмотря на то, что у меня практически нет сомнений по поводу моих заявлений, цифры не стоит принимать без оглядки. И вот почему:
Зачем беспокоиться?Кто-то может заявить, что “учитывая тот факт, что рынок не регулируется, подобные действия даже не противозаконны, поэтому, почему бы биржам не делать, то, что они хотят?”, и он будет неправ. Именно из-за того, что рынок не регулируемый, ответственное поведение идет на пользу самим игрокам этого рынка. Распространяя информацию и бойкотируя биржи, которые используют недобросовестную практику, это минимум, что мы можем сделать. Кто-то может сказать, что “они ведь никому не вредят”, и он тоже будет неправ. Во-первых, раздувая свои объемы торгов, они получают возможность обманывать доверчивых рядовых инвесторов. Более того, если вы даже не доверчивый рядовой инвестор и не венчурный инвестор, данные действия могут и оказывают влияние на оценку некоторых криптовалют. В частности, до 75% объемов торгов Bitcoin Cash и Litecoin зафиксировано на той или иной фальсифицирующей объемы бирже. Только на OKex стабильно торгуется более 30% каждой из обозначенных выше валют. Демонстрируя в основном искусственные объемы, эти валюты кажутся более интересными для трейдеров, поскольку они привлекают значительно больше внимания, чем на самом деле заслуживают (объемы - хорошее лекарство от волатильности). Также, если постоянно в верхней части спрэда присутствуют сфальсифицированные объемы торговли, люди начинают, как правило, несколько переоценивать такую криптовалюту. Нечестные биржи также скорее всего привлекут больше клиентов, чем честные, с более реальными объемами и ликвидностью, которые при этом дают возможность пользователям торговать быстрее и/или меньше терять из-за проскальзывания. Наконец, фальсификация объемов торгов, даже если, строго говоря, не является противозаконной операцией, вполне может быть предшественником дальнейших, более серьезных нарушений, поэтому всем пользователям следует с особой осторожностью принимать решения о торговле на таких биржах. ВыводыПо моим расчетам более $3 млрд. объемов торгов нереальны. Возможно, больше. Почему-то такая практика, если не поощряется, то, по крайней мере, игнорируется популярными агрегаторами данных и большинством их пользователей, когда все что нужно делать, всего лишь взглянуть на цифры, чтобы понять, что с ними что-то не так. В настоящий момент криптоактивы находятся под серьезным давлением медвежьего рынка после бычьего ажиотажа 2017. Я убежден, что рост не продолжится, пока не появится достаточно здоровая трейдинговая среда. Капитализация всей экосистемы и осведомленность о рынке криптовалют настолько выросли, что просто нельзя позволять такие откровенные манипуляции. Мы все повторяем: “Криптовалютам не нужно регулирование!” Сейчас самое время это доказать. В противном случае, в нынешних условиях состояние рынка криптовалют, похоже, подтверждает, что свободный рынок не работает. ПриложениеМое определение проскальзывания (слиппеджа) несколько некорректно. Я определяю проскальзывание, как выраженное в процентах изменение между наблюдаемой средней ценой между котировками и наименьшей ценой, по которой я бы согласился продать актив. Для тех, кто захочет самостоятельно изучить собранные мной данные, вот ссылка на исходные данные, лист 1 Для сбора данных я использовал библиотеку CCXT Python по ссылке https://github.com/ccxt/ccxt Наконец, в данном посте перечислены не все биржи, которые, по моему мнению, фальсифицируют свои объемы торгов. Навскидку, если просто взглянуть на графики истории торгов этим промышляют Tidex, Liqui и Wex, хотя насколько их объемы сфальсифицированы, я не считал (хотя и не считал, они, вероятно, сильно сфальсифицированы). Скорее всего таких бирж намного больше. Если проанализировать фьючерсные контракты на OKex, желательно с использованием другой методики, обязательно будут сюрпризы, поскольку на OKex заявляют огромные объемы фьючерсов. Популярная биржа Bittrex абсолютно чиста. Насколько мне известно, не внушают опасений Cryptopia или Kucoin (хотя в отношении последней имеются некоторые сомнения, поскольку, я точно знаю, она начала свою работу с огромных объемов сфальсифицированных торгов). Я не анализировал основные корейские биржи из-за недостатка данных. С Bithumb, кажется, все в порядке, но все равно проверить стоит. В отношении Coinnest или Upbit я ничего не могу комментировать. Хотите зарабатывать на крипте? Подписывайтесь на наши Telegram каналы! 3 коммента17 413 просмотров Читайте такжеОтчет Blockchain Transparency Institute: большая часть торговых объемов BTC на биржах - фиктивнаяБиржи криптовалют CoinMarketCap удалит из расчетов биржи, которые не предоставят важные данные об ордерах и объемахБиржи криптовалют
Комментарии
постраничноцеликом датапопулярные MnogoMoney 0 26.03.2018 17:55:50# Нифига себе замут)) vitalik 0 27.03.2018 18:22:17# А почему бы и нет, когда продали биткоин на десятки тысяч в декабре,так как сразу он начал падать,вот тебе и доказательства хотя и сырые,но вполне логические! dinamik7 0 07.04.2018 14:54:08# Автору огромное спасибо за труд. Только зарегистрированные пользователи могут писать комментарии. Авторизуйтесь, пожалуйста, или зарегистрируйтесь. |
Наши сигналы +5% Август 2024 4 Сделки 20% Профит 14% Стопы -14% Июль 2024 5 Сделки 0% Профит 14% Стопы +157% Июнь 2024 2 Сделки 169% Профит 12% Стопы Последние сделки
Подписывайтесь
|